El Banco Central de Bolivia (BCB) fijó un límite de Bs 134.000 millones para la Base Monetaria al cierre de 2026, como parte de su nuevo Programa Monetario, que establece una política restrictiva para contener la inflación y reducir las presiones sobre el mercado cambiario.
“Hay un compromiso del Banco Central de que la cantidad de dinero no va a crecer si no está acorde a sus fundamentos”, explicó Rubén Aguilar, asesor principal de Política Económica del BCB. Añadió que la Base Monetaria, es decir, el dinero que crea liquidez en la economía, “no va a superar los Bs 134.000 millones” a fin de año.
El presidente del BCB, David Espinoza, explicó que este cambio implica una modificación en la estrategia utilizada para controlar la inflación. “Con este nuevo régimen el ancla que tenemos, el ancla nominal ya no es el dólar, el ancla nominal es la Base Monetaria. Vamos a controlar la cantidad de dinero que está en circulación”, afirmó.
Como parte de la nueva política monetaria, el ente emisor retiró más de Bs 10.000 millones del mercado durante el primer semestre y elevó el encaje bancario del 3% al 7,5%.
El economista Rubén Arias calificó el cambio como “histórico” y explicó que, durante más de dos décadas, el dólar fue utilizado como principal mecanismo para contener la inflación. “Ahora, con el régimen cambiario flexible, el Banco Central no va a utilizar el tipo de cambio como su principal herramienta, sino que va a controlar directamente a través de la cantidad de dinero que circula en la economía”, señaló.
Sin embargo, los especialistas advierten que una política monetaria restrictiva también tendrá efectos sobre el acceso al financiamiento. Arias sostuvo que será más difícil para familias y empresas acceder a créditos, lo que podría afectar el consumo y la inversión.
En la misma línea, el economista Germán Molina explicó que reducir la liquidez de bolivianos también disminuye la capacidad de las entidades financieras para otorgar préstamos. La medida, según el especialista, busca “precautelar el poder adquisitivo de nuestra moneda” mediante una reducción del dinero disponible en manos del público y de los bancos.
El economista Fernando Romero advirtió que la contracción monetaria puede generar “menor disponibilidad de fondos prestables, tasas de interés más elevadas y menor crecimiento de la demanda agregada”. No obstante, reconoció que también podría reducir la presión inflacionaria y la demanda de dólares.
La Base Monetaria creció 80,8% entre 2020 y 2025, al pasar de Bs 73.000 millones a Bs 132.000 millones. El mayor incremento se registró en 2025, cuando aumentó 25,7% en un solo año.
Los especialistas coinciden en que controlar la cantidad de dinero puede contribuir a reducir la inflación y aliviar parte de la presión sobre el mercado cambiario, pero advierten que la medida no resolverá por sí sola los problemas estructurales de la economía.
Por ello, plantean que la política monetaria debe estar acompañada por medidas destinadas a aumentar la producción, reducir el déficit fiscal, recuperar las reservas internacionales, normalizar el abastecimiento de combustibles y generar mayores ingresos de divisas mediante exportaciones, remesas e inversión.
Para 2026, el crecimiento máximo proyectado de la Base Monetaria es de 1,3%, mientras que la inflación anual acumulada hasta julio llegó al 4,9%.